蔚来、小鹏Q3财报对比：交付下滑的蔚来能否在Q4重回巅峰？

昨晚，小鹏第三季度财报终于出炉，成绩喜人。在蔚三家新势力车企当中，目前只剩下理想汽车尚未公布相关数据（11 月 29 日正式公布），蔚来则早在 11 月 10 日就已发布。从目前已经发布的蔚来和小鹏的财报来看，这两家公司在过去的一个季度都实现了快速增长。

以小鹏为例，昨晚财报公布之后，美股盘中一度涨超 13%，最后收于 51.31 美元 / 股，涨幅为 8.27%，市值 439.10 亿美元。今日截至笔者发稿，小鹏在港股涨幅达 10.51%，总市值 3581 亿港元。

新能源汽车市场形势向好，带来的不仅仅是资本市场的振奋，电动汽车越来越受关注、被广大用户选择，才是新势力车企最期望的事情。在上周开幕的广州车展上，电动车的大热也证明了新能源汽车正在向更多用户中间渗透。以蔚来、小鹏为首的新势力车企，最近发展情况如何呢？我们从财报中窥探一二。

整个第三季度，蔚来营收同比增长 116.6%，来到 98.1 亿元的高位 ，离百亿营收只有一步之遥。 毛利率突破到 20.3%，研发投入为 11.9 亿元，现金储备高达 470 亿元。凭借中高端产品定位带来的利润空间，蔚来在营收上一直处于领先地位，也直接带动了毛利率的稳定增长。

小鹏的营收也从二季度的 37.61 亿增至 57.19 亿元，环比二季度大增 52.1%。虽然与蔚来尚有一定差距，但从 Q2 到 Q3 的跨度来看，小鹏的增长势头堪称迅猛。毛利率也增长了 2.5%，为 14.4%，现金储备 453.6 亿元，比蔚来略低；不过，小鹏的研发投入则再次超越蔚来，达 12.6 亿元。小鹏的营收虽然较低，但好在增速快，而且在研发投入上，小鹏舍得花大钱，其研发营收比一直远超蔚来、理想，这也是其值得称道的地方。

交付方面，蔚来三季度还算稳定，共交付了 24,439 台车，月均交付 8000 台以上，这个成绩属于正常水平。其中，在 9 月份，蔚来的交付量一度突破了 1 万台，不过好景不长，10 月份直接跌到了 3667 台，根据官方说法，交付量大跌是因为工厂生产线调整所致。

虽然 10 月份交付量不尽如人意，但蔚来对四季度交付量的预期依然乐观，为 23,500-25,500 台，也就是说，蔚来要在 2021 年的最后两个月里，月均交付量在 1 万台以上，才有可能实现第四季度的交付目标。据官方透露，蔚来在 10 月交付不佳的时期积累了大量订单，如果在未来 2 个月内能够完全释放，那么连续两个月交付破万的目标也不是那么困难。

小鹏第三季度的交付量，首次拿下了新势力车企的冠军，为 25,666 台，环比增长 47.5%。9 月份，小鹏交付量首次突破 1 万台，并在 10 月份再次破万。第三季度可观的交付量和第四季度的良好走势，让小鹏四季度再次夺冠充满信心，预期交付量为 34,500-36,500 台。除去 10 月份的 10,137 台，小鹏需要在最后两个月实现月均交付 1.2 万台以上，才能实现这个目标。

在财报会议上，何小鹏甚至宣称：今年年底，我们将努力冲击 15000 辆的月交付。可见 12000 台已经无法满足何小鹏和小鹏汽车的增长野心了。

可以说，蔚来想在第四季度连续实现交付破万，并不是没有可能，但要回到新势力第一的位置，则必须要跨过小鹏这座突然崛起的山峰。而且在第四季度，小鹏的交付预期也十分强劲，并不好超越，况且理想汽车会不会在最后一个季度冲刺一波，目前来看蔚来重回巅峰之路充满了不确定性。

Golight 点评

今年下半年，蔚来受芯片短缺和自身产能的影响尤为明显，产能扩建方面，蔚小理目前都在加快建设工厂，蔚来的合肥新桥智能电动汽车产业园区的第二生产基地，到明年三季度才能建成投产，届时，蔚来两座基地的年产能或将达到 60 万辆。而在产品方面，蔚来打算在 2022 年交付包括 ET7 在内的三款基于 NT2.0 技术平台的新车型，也就是说，明年下半年，随着产能的提升，蔚来的交付能力将会出现较大增长。

小鹏也受制于产能不足，P5 的交付目前已经排到了明年，但随着肇庆基地二期工厂的动工，广州工厂将在明年下半年建成投产，以及武汉工厂也已经开始建设，未来小鹏的产能会达到与蔚来一样的量级。在产品方面，目前小鹏也推出了一款重量级的中大型 SUV 小鹏 G9，四款车齐出，明年的交付也不会让人失望。

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编辑：苏桦